Boeing-Aktien rutschen ab, nachdem der CEO einen vorsichtigen Produktions- und Cashflow-Zeitplan vorgelegt hat

Marktreaktion

Boeing-Aktien fielen am Dienstag um etwa 9 %, nachdem der Flugzeugbauer einen vorsichtigeren Zeitplan für das Produktionswachstum veröffentlicht hatte, als die Wall Street erwartet hatte. Investoren reagierten auf Kommentare von Chief Executive Kelly Ortberg über das Tempo, mit dem Boeing erwartet, die 737 MAX-Produktion hochzufahren und wichtige Meilensteine beim freien Cashflow zu erreichen, und vertieften die Fragen, wie jüngste Zulassungserfolge und Verteidigungsverträge sich in Gewinne umsetzen werden.

Ortberg sagte, Boeing erwarte nicht, dass die 737-MAX-Produktion vor der zweiten Hälfte des Jahres 2027 52 Flugzeuge pro Monat erreicht. Das Unternehmen plane zunächst, die Produktion bei 47 Flugzeugen pro Monat zu stabilisieren, und Ortberg sagte Analysten und Investoren, dass es wahrscheinlich bis ins nächste Jahr dauern werde, eine stabile, vorhersehbare Produktion auf diesem Niveau zu erreichen. Nach seinen Äußerungen fielen die Aktien, was darauf hindeutete, dass Analysten auf einen schnelleren Hochlauf gehofft hatten.

"Es ist wichtiger, dass wir diesen Hochlauf richtig machen, als in welchem bestimmten Monat wir einen Ratenbruch erreichen", sagte Ortberg und fügte hinzu, dass Boeing insbesondere bei seinen Betrieben in Kansas die Variabilität in der Tragflächen- und Rumpfproduktion angehen müsse, um eine vorhersehbare Produktion sicherzustellen.

Der Luftfahrtsberater Richard Aboulafia von AeroDynamic Advisory beschrieb den Fortschritt als "langsam, aber stetig", warnte jedoch, dass die Lieferkette weiterhin ein großes Anliegen sei und nur teilweise in Boeings Kontrolle liege.

Finanzielle Aussichten und Ergebnisse

Ortberg belegte auch ein Datum für die lange versprochene Erholung der Cashgenerierung und sagte, Boeing erwarte, 2029 einen jährlichen freien Cashflow von 10 Mrd. $ ( €8,98 Mrd.) zu erreichen. Er prognostizierte, dass der freie Cashflow allmählich von etwa 2 Mrd. $ ( €1,7 Mrd.) im Jahr 2026 auf 6 Mrd. $ ( €5,2 Mrd.) im Jahr 2028 und dann auf 10 Mrd. $ im Jahr 2029 wachsen werde, mit höheren Niveaus danach.

Die Äußerungen des CEO kamen zusammen mit den Ergebnissen für das dritte Quartal, die einen deutlich kleineren Verlust als vor einem Jahr zeigten: Boeing meldete einen Q3-Verlust von 116 Mio. $ ( €100 Mio.), verglichen mit einem Verlust von 5,3 Mrd. $ ( €4,6 Mrd.) im Vorjahreszeitraum, der hauptsächlich Verzögerungen im Zusammenhang mit der Zulassung der 777X widerspiegelte. Die Umsätze stiegen um 4 % auf 24,2 Mrd. $ ( €20,9 Mrd.), begünstigt durch erhöhte Lieferungen im Verteidigungs-, Raumfahrt- und Sicherheitsbereich und stärkere Umsätze von Boeing Global Services. Die Umsätze im Bereich Verkehrsflugzeuge gingen im Jahresvergleich leicht zurück, da die Lieferungen bescheiden blieben: Boeing lieferte im Quartal 161 Flugzeuge aus, nur eines mehr als im gleichen Zeitraum 2025.

Der Gewinn je Aktie fiel als größerer Verlust aus als von Analysten erwartet, obwohl die erste Ergebnisveröffentlichung keine starke Marktbewegung auslöste; es war die vorsichtigere Prognose, die offenbar am stärksten auf die Aktie lastete.

Ortberg verwies auf jüngste operative und programmbezogene Meilensteine, darunter die Zulassung durch die Federal Aviation Administration der 737 MAX 7 und MAX 10 sowie eine große Pentagon-Auszeichnung für die nächste Generation von Jagdflugzeugen der US-Marine, als Belege für Momentum. Er zeigte sich zuversichtlich, dass die stark verspätete 777X 2027 zugelassen werde, und prognostizierte Lieferungen von 10 bis 15 Flugzeugen im nächsten Jahr und sagte, das Unternehmen sei "bereit, auszuführen".

Ortberg, der im August 2024 CEO wurde, als Boeing daran arbeitete, sich von mehreren 737-MAX-Unfällen und einem hochkarätigen strukturellen Zwischenfall im Flug im Januar 2024 zu erholen, betonte den Schwerpunkt des Unternehmens auf dem Wiederaufbau von Sicherheit und Qualität. "In den letzten zwei Jahren haben wir außergewöhnliche Fortschritte bei der Wiederherstellung von Vertrauen, der Beseitigung von Risiken und der Transformation unserer Kultur sowie beim Wiederaufbau der Grundlage von Sicherheit und Qualität gemacht, die dazu beitragen wird, dauerhaften Erfolg sicherzustellen", sagte er. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen absichtlich darauf geachtet habe, sich angesichts von Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Produktionshochlauf, dem Zeitplan für Zulassungen und der Programmdurchführung nicht zu früh vorzueilen.

Während Anleger eine schnellere Erholung wünschen, sagte Ortberg, Boeing werde diszipliniert bleiben, wenn es die Produktion hochfahre, und dabei Vorhersehbarkeit der Geschwindigkeit vorziehen. Diese vorsichtige Haltung in Kombination mit anhaltenden Risiken in der Lieferkette hilft zu erklären, warum eine vielversprechende Reihe von Zulassungs- und Verteidigungserfolgen noch nicht in eine klare kurzfristige Aufwertung des Aktienkurses des Unternehmens umgesetzt worden ist.