Feds Warsh sieht, dass KI die Produktivität steigert, gibt keinen Hinweis auf die nächste Zinsbewegung

Der Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, Kevin Warsh, sagte am Freitag in Bangkok, dass sich die Weltwirtschaft widerstandsfähiger erwiesen habe, als er Anfang dieses Jahres erwartet hatte, und bezeichnete die künstliche Intelligenz als die folgenreichste wirtschaftliche Entwicklung seiner Lebenszeit, gab aber kein Signal dazu, ob die Fed bei ihrer nächsten Sitzung die Zinsen anheben werde.

Bei den jährlichen Treffen von IWF und Weltbank sagte Warsh, er wolle die Politikentscheidung der Fed, die am 28. Oktober fällig ist, nicht vorwegnehmen. Er beschrieb einen sich verbreiternden Investitionsschub in den Vereinigten Staaten, angetrieben von, aber nicht beschränkt auf KI, der der US-Wirtschaft reichlich Rückenwind gegeben habe, eine Dynamik, die seiner Aussage nach nicht überall auf der Welt zu sehen sei.

Warshs Kommentare kommen vor dem Hintergrund stärker als erwarteter Aktivität und höherer Preise. Energiepreise sind gestiegen, seit die USA und Israel Ende Februar mit Iran in den Krieg gezogen sind, und der KI-Investitionsboom hat die Nachfrage nach Chips, Rechenzentren und anderer Ausrüstung gesteigert. Diese Kräfte haben die Inflation in vielen Volkswirtschaften nach oben getrieben und die Zentralbanken veranlasst, die Geldpolitik zu straffen.

Die Fed erhöhte ihren Leitzins im September um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 %4 %, ihre erste Erhöhung seit Juli 2023, und Warsh betonte den Willen der Fed, seit seiner Amtsübernahme im Mai Preisstabilität zu erreichen. Er merkte an, dass die Zentralbanken sich in Bangkok mit ähnlicher Entschlossenheit getroffen hätten und beschrieb die jüngsten globalen Schritte als synchrones Straffen, das keine Trittbrettfahrer zulässt.

Der IWF hat in dieser Woche seine Prognose für das globale Wachstum 2026 auf 3,1 % nach oben korrigiert, warnte jedoch, dass Abwärtsrisiken bestehen bleiben. Die Märkte kämpfen auch mit höheren Kreditkosten: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe ist auf über 5 % gestiegen, während die Renditen französischer Staatsanleihen bei etwa 4,8 % gehandelt werden.

A 'bumpy' road for AI

Ein großer Teil der Diskussion konzentrierte sich auf KI. Warsh sagte, KI sei wahrscheinlich die folgenreichste Veränderung für die US- und Weltwirtschaften in seiner Lebenszeit. Er hat zuvor argumentiert, dass ein schließlich von KI getriebener Produktivitätsboom die Inflation abmildern und niedrigere Zinssätze ermöglichen könnte, räumte aber ein, dass die aktuelle Investitionsraserei die Preise durch gestiegene Nachfrage nach oben treibe. Die Fed-Protokolle vom September stellten fest, dass der Bau von Rechenzentren die Kosten für Chips, Computerhardware und elektrische Komponenten erhöht habe.

Im Laufe der Zeit erwartet Warsh, dass KI die Produktionskapazität der Volkswirtschaft erweitert und große Vorteile im Inland und im Ausland bringt. Er deutete auch an, dass KI die Zentralbankpraxis verändern werde und witzelte, dass Politiker heute Daten mit altmodischen Modellen foltern und dass es bald keine Folter mehr sein werde. Dennoch warnte er, der Übergang werde sehr holprig sein, angesichts von Unsicherheiten über die Technologie und die künftige Marktstruktur.

Eyes on the Feds next meeting

Warsh hat sich verpflichtet, weniger Vorabhinweise zur Politik zu geben, und hielt dieses Versprechen. Aktuelle Daten zeigen, dass die US-Verbraucherpreisinflation im September von 3,4 % auf 3,7 % gestiegen ist, getrieben von höheren Benzinkosten, während die Kerninflation bei 2,6 % lag. Die Großhandelspreise stiegen im Jahresvergleich um 6,3 % der größte Anstieg seit 2022 und die Wirtschaft fügte im letzten Monat bescheidene 29.000 Arbeitsplätze hinzu.

Marktimplizierte Chancen für eine Zinserhöhung im Oktober haben sich in diesem Monat verändert sie stiegen nach den Inflationszahlen Mitte des Monats auf etwa 50 %, bevor sie wieder auf ungefähr 30 % sanken, so CME FedWatch. Die Chancen für eine Erhöhung im Dezember liegen nahe 90 %, und die Fed-Protokolle vom September deuteten an, dass die meisten Funktionäre dieses Jahr eine weitere Erhöhung erwarten.

Die Stimmen innerhalb der Fed sind geteilt. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte, es könne angemessen sein, noch eine Zinserhöhung vorzunehmen, sah jedoch keinen Bedarf für weitere Straffungen im Jahr 2027. Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, die in Bangkok sprach, sagte, sie verspüre keine Dringlichkeit zu handeln.

Da die US-Zwischenwahlen am 3. November in wenigen Tagen anstehen und Warsh im September den Aufrufen von Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinsen trotzte, waren Warshs öffentliche Äußerungen einige seiner letzten, bevor die Ruheperiode der Fed beginnt. Beamten ist es untersagt, die Politik bis nach der Entscheidung im Oktober zu diskutieren; Anleger werden Warsh als Nächstes auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung hören.

Kurz gesagt hob Warsh das Potenzial der KI hervor, die langfristige Produktivität zu steigern, ließ die Märkte jedoch in Bezug auf die kurzfristige Geldpolitik rätseln, da Inflation und geopolitische Risiken die Kreditkosten erhöht halten.