IWF sagt, KI-Investitionen mildern eine weltweite Abschwächung, warnt aber, dass die Widerstandsfähigkeit zur Neige geht

IWF erhöht Wachstumsprognose, da KI-Investitionen kriegsbedingte Schmerzen abfedern

Der Internationale Währungsfonds hob seine Prognose für das globale Wachstum in diesem Jahr an und sagte, ein von KI getriebener Investitionsboom und fiskalische Unterstützung hätten dazu beigetragen, einige der wirtschaftlichen Schäden durch höhere Energiekosten und einen regionalen Krieg abzumildern. Aber IWF-Ökonomen warnten, dass die Fähigkeit der Welt, Schocks zu absorbieren, enger wird, und forderten die politischen Entscheidungsträger auf, Puffer wieder aufzubauen.

In seinem Update, das bei den Jahrestagungen des IWF und der Weltbank in Bangkok veröffentlicht wurde, erwartet der Fonds nun, dass das globale BIP 2026 um 3,1 % wächst, gegenüber der im Juli veröffentlichten Prognose von 3,0 %, aber langsamer als das Tempo von 3,5 % im letzten Jahr. Der IWF beließ seine Prognose für 2027 unverändert bei 3,4 %.

Die Inflationsprojektionen wurden nach oben korrigiert: Der Fonds behielt seinen Ausblick für 2026 bei 4,7 % bei und erwartet nun für 2027 eine Inflation von 4,1 %, etwas über der Juli-Prognose von 3,9 %. Der IWF schätzt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die globale Inflation 2027 über 5 % liegen wird, bei etwa 35 % liegt, gegenüber etwa 30 % im April.

IWF-Forscher hoben zwei sich ausgleichende Kräfte hervor, die den Ausblick prägen. Auf der positiven Seite hat eine große, vorgezogene Investition in KI, die Halbleiter, Rechenzentren und Leistungskapazität umfasst, einen spürbaren Nachfrageschub geliefert, der dazu beigetragen hat, dass die Aktivität in der ersten Jahreshälfte stabil blieb. Auf der negativen Seite verschärfen höhere Energiepreise, ausgelöst durch den Krieg im Nahen Osten, Abnahmen der globalen Ölbestände und zunehmende fiskalische Belastungen die Bedingungen.

Die Weltwirtschaft war widerstandsfähig, aber diese Widerstandsfähigkeit erreicht ihre Grenzen, sagte Silvana Tenreyro, Wirtschaftsberaterin des IWF und Forschungsdirektorin, den Reportern. Sie forderte die Regierungen auf, den fiskalischen Spielraum wiederherzustellen, die Sicherheit der Lieferketten zu schützen und die Unabhängigkeit der Zentralbanken zu bewahren, da die Kreditkosten steigen.

Ungleiches Wachstum und konzentrierte Dynamik

Der IWF sagte, das Wachstum werde immer konzentrierter. Dreiunddreißig Volkswirtschaften machen jetzt 95 % des globalen Wachstums aus, ein starker Rückgang gegenüber 54 Volkswirtschaften im April. Länder mit geringer Exponierung gegenüber dem kriegsbedingten Angebots-Schock und solche, die von KI-getriebener Nachfrage profitieren, schneiden relativ gut ab. Für Taiwan wird für 2026 ein Wachstum von 10,7 % prognostiziert, Südkorea 3,3 % (gegenüber 1,1 % in 2025), und die Vereinigten Staaten sollen sowohl 2026 als auch 2027 um 2,3 % wachsen, unterstützt durch privaten Konsum, fiskalische Unterstützung und Technologieinvestitionen.

Die Wachstumsprognose für China wurde für 2026 auf 4,5 % angehoben und wird für 2027 bei 4,0 % gesehen, trotz schwächer als erwarteter Dynamik im zweiten Quartal, die mit schleppendem Konsum und Belastungen im Immobiliensektor zusammenhängt. Indien bleibt die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft, wobei der IWF seinen Ausblick auf 7,0 % für sowohl 2026 als auch 2027 anhob, was die hohe Binnennachfrage, die Aktivität im Dienstleistungssektor und KI-bezogene Investitionen widerspiegelt.

Demgegenüber stehen Regionen, die höheren Energiekosten ausgesetzt sind und außerhalb der KI-Lieferkette liegen, unter Druck. Für die Eurozone wird 2026 nur ein Wachstum von 1,1 % erwartet, angesichts erhöhter Energiekosten und schwachem Verbrauchervertrauen. Der Nahe Osten und Zentralasien sollen 2026 um 0,3 % schrumpfen, wobei mehrere Golfstaaten kurzfristig starke Rückgänge verzeichnen, bevor für 2027 Erholungen erwartet werden.

Der Fonds erwartet nun, dass die Straße von Hormus, eine entscheidende Route für Golf-Rohöl-Exporte, im März 2027 wieder geöffnet wird und sich die Bedingungen bis Oktober 2027 weitgehend auf das Niveau vor dem Konflikt zurückkehren. IWF-Daten zeigen, dass die Rohölexporte aus dem Golf im September im Durchschnitt etwa 88 % des Niveaus vor dem Konflikt erreichten, als der Verkehr sich erholte.

Risiken: KI-Übereifer, Energieengpässe und fiskalischer Druck

Während KI-bezogene Investitionen die Nachfrage gestärkt haben, warnte der IWF, dass sie auch inflationsfördernde Risiken und finanzielle Fragilität erhöhen. Der Fonds beschrieb die aktuelle KI-Welle als einen großen, vorgezogenen Nachfrageschock, der massive Kapitalströme in eine enge Gruppe von Sektoren lenkt, bevor breite Produktivitätsgewinne realisiert werden. Wenn die Märkte die Profitabilität von KI neu bewerten oder wenn Produktivitätsgewinne ausbleiben, warnte der IWF, könnte übermäßige Investition scharf umkehren. In einem Abwärtsszenario, in dem KI-Produktivität nicht eintritt, könnten US-Aktien um etwa 20 % fallen und das globale Wachstum bis 2028 um bis zu 1,1 Prozentpunkte unter der Basislinie liegen, wobei Asien etwa 1,7 Prozentpunkte niedriger wäre.

Die Dynamik auf den Energiemärkten ist eine weitere Verwundbarkeit. Der IWF sagt, die globalen Ölreserven werden um etwa 2,7 Millionen Barrel pro Tag abgebaut, und warnte, dass die Bestände Niveaus erreichen, die abrupte Preissprünge auslösen könnten eine Entwicklung, die den von KI angeführten Wachstumsimpuls abschwächen könnte. Gleichzeitig sind die Benchmark-Renditen der Volkswirtschaften mit hohem Einkommen angesichts wiedererstarkter Inflation, erwarteter Leitzinsen und fiskalischer Bedenken auf Mehrjahrzeithochs gestiegen, was die Kreditkosten für Regierungen und Unternehmen erhöht, die KI-Projekte finanzieren.

Die Staatsverschuldung befindet sich auf einem Aufwärtspfad: Der IWF prognostiziert, dass die Staatsverschuldung in fortgeschrittenen Volkswirtschaften bis 2031 auf etwa 115 % des BIP steigen wird (von 108 % in 2025) und in aufstrebenden und entwickelnden Volkswirtschaften auf etwa 84 % (von 74 %). Primärdefizite in vielen großen Volkswirtschaften sind nach wie vor größer als vor der Pandemie, und höhere reale Zinssätze plus kürzere Laufzeiten der Schulden erhöhen den Druck, während Verteidigungsausgaben und andere Forderungen zunehmen.

Angesichts dieser Beschränkungen forderte der Fonds gezielte, vorübergehende Unterstützung für Haushalte mit hohen Energie- und Lebensmittelkosten und forderte, dass die Geldpolitik ausreichend restriktiv bleibt, um die Inflation rechtzeitig wieder ins Ziel zu bringen.

Fazit

Das Update des IWF zeichnet das Bild einer Weltwirtschaft, die sich besser hält als zu Beginn dieses Jahres, zum Teil dank eines Schubs an KI-bezogenen Investitionen und vorsichtiger politischer Unterstützung. Dennoch sind die Gewinne ungleich verteilt, konzentrieren sich in einer schrumpfenden Gruppe von Volkswirtschaften und sind prekär verwundbar gegenüber Energie-Schocks, einer Korrektur der KI-Erwartungen und steigendem fiskalischem Druck. Die politischen Entscheidungsträger haben ein knappes Zeitfenster, um fiskalische Puffer wiederaufzubauen und die Resilienz der Lieferketten zu stärken, bevor die Fähigkeit der Weltwirtschaft, weitere Schocks zu absorbieren, erschöpft ist.