Südkoreas Aktienmarkt überholt Kanada, da Gewinne bei Chip-Aktien den KOSPI in die Spitzenklasse schicken

Südkoreas Aktienmarkt hat eine weitere Stufe auf der globalen Leiter erklommen. Diese Woche drängte der KOSPI-Anstieg Südkorea laut FactSet in der Rangliste der weltweit größten Aktienmärkte nach Marktkapitalisierung an Kanada vorbei.

Stand Donnerstag betrug die gesamte Marktkapitalisierung Südkoreas 4,6 Billionen US-Dollar gegenüber 4,1 Billionen US-Dollar für Kanada. Der KOSPI verzeichnete am selben Tag ein weiteres Allzeithoch und setzte damit eine Serie fort, durch die der Markt erst in der vergangenen Woche das Vereinigte Königreich überholte. Damit liegt Südkorea in der Liste der weltweit größten Märkte nur hinter den USA, China, Japan, Hongkong und Indien.

Der Übersprung spiegelt eine starke sektorspezifische Divergenz wider. Die Rallye Südkoreas wurde von Halbleiter- und Technologiewerten angeführt, namentlich SK Hynix und Samsung Electronics, deren kombinierte Gewichtung im Index ungefähr 45 % beträgt. Die Aktienkurse beider Unternehmen haben sich in diesem Jahr mehr als verdoppelt, angetrieben von der Nachfrage im Zusammenhang mit dem Ausbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz. Dieses technologiegeprägte obere Ende des KOSPI steht in starkem Kontrast zum kanadischen Markt, wo die vier größten Aktien zwei Banken und ein Energieunternehmen umfassen; Shopify ist das einzige bedeutende Technologieunternehmen darunter.

Marktbreite und Bewertungsdynamik machen den Unterschied deutlicher. Der KOSPI ist seit Jahresbeginn um etwa 77 % gestiegen, doch auf Basis der erwarteten Gewinne für die nächsten zwölf Monate erscheint er relativ günstig: FactSet veranschlagt den KOSPI mit etwa dem 8-Fachen der erwarteten Gewinne. Im Gegensatz dazu notiert der FTSE 100 bei ungefähr dem 12,3-Fachen der Forward-Gewinne und Kanadas S&P/TSX liegt bei rund dem 15-Fachen. Mit anderen Worten: Überproportionale Gewinne, die mit einer Handvoll Technologie- und Chiphersteller verbunden sind, haben den Markt nach oben getrieben, ohne das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Indexebene so stark auszudehnen wie in einigen entwickelten Märkten.

Die Auswirkungen einiger weniger großer Technologiewerte reichen über Südkorea hinaus. Drei Unternehmen Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Samsung Electronics und SK Hynix machen nun etwa ein Viertel des MSCI Emerging Markets-Index aus. Ihre Dominanz hat dem breiten Schwellenländer-ETF EEM geholfen, im Jahr 2026 um ungefähr 20 % zu steigen und damit den Zuwachs des S&P 500 von 7 % deutlich zu übertreffen.

Am Donnerstag schloss der KOSPI bei 7.490 Punkten, ein Plus von 1,43 % für die Sitzung. Im Vergleich dazu liegt Kanadas S&P/TSX seit Jahresbeginn um etwa 7 % im Plus und der FTSE 100 des Vereinigten Königreichs bei rund 4,72 % respektable Renditen, die jedoch hinter dem chipgetriebenen Anstieg in Korea zurückbleiben.

Der Unterschied in der Marktstruktur ist für Anleger bedeutsam: Die Performance Kanadas war konstanter und stärker an traditionelle Sektoren wie Banken und Energie gebunden, während die Renditen Südkoreas eine konzentrierte Stärke in Unternehmen widerspiegeln, die zentral für den globalen Ausbau von KI und Rechenzentren sind. Diese Konzentration kann Gewinne in einer Rally verstärken, fokussiert aber auch das Risiko, falls der Zyklus dreht.

Vorerst zeigen der Chip-Zyklus und verwandte Technologiethemen keine Anzeichen des Abschwächens, und die Marktkapitalisierung Südkoreas, angetrieben von einer kleinen Anzahl sehr großer, sich schnell verteuernder Aktien, hat das Land in eine höhere Rangstufe unter den globalen Aktienmärkten gehoben.