Wall-Street-Bulle sieht Kaufgelegenheit, als globale Märkte in einen nervösen Sommerausverkauf rutschen

Marktanalyse

Ein nervöser Sommerbeginn hat einen einst glühend heißen globalen Aktienhintergrund fleckig gemacht, wobei neue geopolitische und sektorspezifische Sorgen die Märkte nach unten drückten. Erneute Spannungen zwischen den USA und dem Iran und eine nachlassende Sichtbarkeit für Gewinner der künstlichen Intelligenz haben die Stimmung gedämpft, US-Futures nach unten geschickt und Verluste im gesamten Technologie- und Halbleiterkomplex ausgelöst.

Koreas Kospi fiel diese Woche nach erneuter Schwäche bei Samsung Electronics in Bärenmarktterritorium. Samsungs Aktie rutschte am Mittwoch erneut ab, nachdem sie am Dienstag um 7 % zurückgegangen war, und die nachgelagerte Auswirkung zog sich durch chiplastige Indizes und Fonds. SK Hynix, ein weiterer großer koreanischer Speicherchip-Hersteller, der einen US-Börsengang plant, zog ebenfalls Aufmerksamkeit auf sich, und der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) stand unter Druck, während Anleger ihre Nachfrageerwartungen für Speicher- und Logikchips neu bewerteten.

Der iShares Semiconductor ETF (SOXX) hat einen der stärkeren Rückgänge erlitten: Der ETF liegt in diesem Monat bisher fast 14 % im Minus, da Anleger enttäuschende Unternehmenszahlen und eine nachlassende KI-Sichtbarkeit verdauen, die zuvor enorme Gewinne im Sektor getragen hatte.

Tom Lee, Leiter der Forschung bei Fundstrat, argumentierte in der "Call of the Day" der Firma, dass der Ausverkauf ein Kauffenster schaffe. Lee sagte, Fundstrat sei kurzfristig konstruktiv und kaufe den Rücksetzer. Er räumte ein, dass Anleger mit einer beträchtlichen Wand der Sorgen konfrontiert seien, von Samsungs Ergebnissen bis zu Berichten, dass Amazon nach einem jüngsten Verkauf möglicherweise keine weitere Verschuldung ausgeben werde, hob aber eine Reihe von Gründen hervor, für den Rest des Jahres optimistisch zu sein.

Lee verwies auf einen sich verbessernden Index des Institute for Supply Management (ISM), der historisch einem beschleunigten Gewinn-pro-Aktie-Wachstum vorausgeht; ein mögliches Aufwärtspotenzial für die Gewinnerwartungen 2027; und niedrigere Ölpreise, die seiner Meinung nach schließlich die Tür für Zinssenkungen der Federal Reserve öffnen könnten. Er bemerkte auch, dass viele Large-Cap-Growth-Manager Anfang des Jahres unterdurchschnittlich abgeschnitten hätten, was potenziell erzwungene Käufe von Fondsmanagern schaffen könne, die eine nachlaufende Performance aufholen müssen: Fundstrats Daten zeigen, dass 76 % der Large-Cap-Growth-Manager ihre Benchmarks um mindestens 10 Basispunkte unterperformen, und nur 23 % übertreffen sie um 10 Basispunkte oder mehr der kleinste Anteil seit 2022.

Lee hob Samsung als Beispiel für eine Aktie hervor, die sich nach starken Verlusten zuvor schon erholt habe, und schlug vor, dass Anleger sich nicht abschrecken lassen sollten, selbst wenn das kurzfristige technische Bild schwach sei.

Marktbewegungen und Indikatoren

Die US-Aktien-Futures waren angesichts der geopolitischen Spannungen schwächer, wobei S&P-500-Futures (ES00) um etwa 0,55 % und Nasdaq-Futures (NQ00) um rund 0,74 % nachgaben, während die Ölpreise anstiegen. Brent und WTI stiegen nach Berichten über militärische Aktionen und Störungen an, was Zufluchtsströme und Risikovermeidungsflüsse anheizte. Die Rendite der 10-jährigen Treasury kletterte in den mittleren 4 %-Bereich und notierte intraday bei rund 4,56 %4,58 %, was zusätzlichen Druck auf Aktienbewertungen ausübte.

Bei Rohstoffen und makroökonomischen Bewegungen sprang Rohöl an: Futures stiegen intraday um mehr als 5 % und erhöhte Energiepreise trugen zur Marktvolatilität bei. Gold zeigte ein gemischtes Bild, und Bitcoin notierte im Zuge der Risikovermeidungsbewegung tiefer.

Marktinterne Daten hoben den Stress im Bereich Halbleiter und Speicher hervor: Namen wie Micron (MU), Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC) und Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) gehörten zu den am häufigsten gesuchten und meistgehandelten Titeln mit signifikanten Intraday-Bewegungen. Nvidia (NVDA) hingegen blieb angesichts seiner zentralen Rolle im KI-Handel ein aktiver und genau beobachteter Name.

Auch Apple (AAPL) zog Aufmerksamkeit auf sich, nachdem berichtet wurde, dass das Unternehmen begonnen habe, Speicherchips von Chinas ChangXin Memory Technologies zu testen, ein Zeichen fortgesetzter Lieferanten-Diversifizierung als Reaktion auf Kostendruck und geopolitisches Risiko.

Von der Bank of America stammende Einzahldaten fügten dem makroökonomischen Bild eine weitere Ebene hinzu: Sie deuteten auf einen stärker als berichtet erscheinenden Arbeitsmarkt hin, wobei Arbeitslosenzahlungen auf BofA-Kundenkonten im Juni nachließen. Anleger werden auch die bevorstehenden Fed-Protokolle (die Sitzung im Juni) und eine Auktion über 39 Milliarden Dollar für 10-jährige Papiere analysieren, um Hinweise auf die künftige Politik und die Nachfrage nach Duration zu erhalten.

Was das für Anleger bedeutet

Das Zusammentreffen von Geopolitik, höheren Zinsen und erneuten Zweifeln an der KI-Wachstumsstory hat ein klassisches "erst verkaufen, später fragen"-Marktumfeld erzeugt. Das hat die Dispersion innerhalb der Märkte erhöht: Viele Large-Cap-Growth-Manager lagen zurück, während Teile des Marktes starke, kurzlebige Rückgänge erlebten.

Fundstrats Tom Lee argumentiert, die gegenwärtige Schwäche stelle eine Kaufgelegenheit dar, insbesondere bei Halbleitern und bei angeschlagenen Megacaps, die Gewinnmitnahmen und keinen fundamentalen Zusammenbruch gesehen hätten. Seine These stützt sich auf konjunkturelle Zeichen (ISM-Verbesserung), mögliches Gewinnaufschlagspotenzial bis 2027 und das mechanische Bedürfnis der Fondsmanager, umzuschichten.

Aber Anleger sollten jede Dip-Kauf-Strategie mit Risikomanagement koppeln: Das makroökonomische Umfeld ist fluid, mit geopolitischen Schocks, Ölpreisbewegungen und hartnäckigen Zinsen, die die Volatilität wieder entfachen können. Für diejenigen, die einem Buy-the-dip-Ansatz folgen wollen, sollten Positionen mit klarerer Gewinnhaltbarkeit priorisiert und gestaffelte Einstiege oder Diversifizierung über Halbleiter und qualitativ hochwertigere Large Caps in Betracht gezogen werden.

Letztlich wird die nächste Richtung der Märkte von eingehenden Wirtschaftsdaten, Fed-Kommunikationen, Fortschritten bei den Spannungen im Nahen Osten und davon abhängen, wie schnell KI-Umsatzprognosen sich mit der Realität neu ausrichten. Für den Moment sehen einige Strategen an der Wall Street den Rückzug als Chance; andere betrachten ihn als Erinnerung daran, dass Märkte länger nervös bleiben können, als Anleger erwarten.