Halbleiteraktien sprangen im Mai Kann die Rallye bis in den Sommer anhalten?

Starker Mai für Chip-Aktien

Halbleiteraktien hatten im Mai einen starken Monat. Advanced Micro Devices (AMD) sprang um mehr als 40 % auf ein Rekordhoch, da die Nachfrage nach KI-Hardware anstieg. Qualcomm stieg ebenfalls um etwa 40 % auf ein eigenes Rekordhoch nach Berichten über eine neue Kundenmöglichkeit. Der Philadelphia Semiconductor Index hat sich nun im Jahresverlauf um über 60 % verbessert und liegt damit weit vor dem S&P 500.

Diese Gewinne ließen viele Anleger sich fragen, ob die Rallye bis in den Sommer anhalten kann oder ob die Preise den Unternehmen, die sie stützen, bereits vorausgeeilt sind.

Warum die Rallye geschah: deutliche KI-Nachfrage

Ein Teil der Rallye wird durch reales Unternehmenswachstum gestützt, das mit KI verbunden ist. AMD meldete Anfang Mai starke Ergebnisse für das erste Quartal: Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 38 % auf 10,3 Milliarden US-Dollar. Sein Data-Center-Umsatz, angetrieben durch EPYC-Serverprozessoren und Instinct-GPUs, wuchs um 57 % auf ein Rekordniveau von 5,8 Milliarden US-Dollar. Das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie stieg um 43 %, und das Management prognostizierte für das zweite Quartal etwa 11,2 Milliarden US-Dollar Umsatz, was ein ungefähres Jahreswachstum von 46 % impliziert.

Broadcom ist ein weiteres deutliches Beispiel. Im ersten Geschäftsquartal 2026 (Periode endete am 1. Feb. 2026) stieg der Umsatz um 29 % auf ein Rekordniveau von 19,3 Milliarden US-Dollar. Broadcom sagte, sein KI-bezogener Umsatz habe sich mehr als verdoppelt und sei um 106 % auf 8,4 Milliarden US-Dollar gestiegen. Das Unternehmen beliefert jetzt mehrere große Cloud-Kunden mit kundenspezifischen Beschleunigern und Netzwerkchips und gab einen Ausblick auf rund 22 Milliarden US-Dollar Umsatz im zweiten Geschäftsquartal, ein Anstieg um 47 %.

Qualcomms großer Mai-Schritt sah anders aus. Die Aktie schoss größtenteils aufgrund von Berichten nach oben, wonach Qualcomm eine Vereinbarung getroffen habe, ByteDance (Eigentümer von TikTok) mit kundenspezifischen Chips für KI-Rechenzentren zu beliefern. Keine der beiden Firmen bestätigte die Vereinbarung öffentlich, daher war die Bewegung spekulativer. Dennoch sehen Anleger Qualcomm auch als potenziellen Nutznießer, da sich KI auf mobile Geräte und die physische Welt ausbreitet.

Bewertungen und das Risikobild

Obwohl Unternehmen wie AMD und Broadcom schnell wachsen, spiegeln die Preise jetzt sehr hohe Erwartungen wider. AMD wird mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 69 gehandelt, während Broadcom mit mehr als dem 40-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird. Diese Multiplikatoren setzen voraus, dass die KI-Nachfrage über Jahre ohne Rückschlag in einem starken Tempo weiter wachsen wird.

Qualcomm wirkt mit ungefähr dem 21-fachen des erwarteten Gewinns günstiger, aber sein Kern-Geschäft mit Handsets ist schwächer. Der Umsatz im zweiten Geschäftsquartal sank im Jahresvergleich um 3 %, der Absatz von Handy-Chips fiel um 13 % und das bereinigte Ergebnis je Aktie ging um etwa 7 % zurück. Das Management gab einen sequenziellen Abschwung im laufenden Quartal als Erwartung an. Qualcomms Rallye ist daher eher eine Wette auf künftige Traktion bei KI-bezogenen Produkten als auf die aktuelle Umsatzstärke.

Der kurzfristige Test: Broadcoms Bericht

Broadcoms Quartalsbericht im Juni ist ein wichtiges kurzfristiges Ereignis für den Sektor. Ein starkes Quartal und ein zuversichtlicher Ausblick könnten die Dynamik der Gruppe in den Sommer hinein verlängern. Umgekehrt könnte jedes Anzeichen dafür, dass die KI-Ausgaben nachlassen oder dass Kunden Bestellungen verlangsamen, einen Rückgang bei den Chip-Aktien auslösen.

Dennoch erscheinen die zugrunde liegenden Geschäftsmodelle gesund. Selbst wenn die Aktienkurse eine Atempause einlegen, haben viele Unternehmen solides Umsatzwachstum und sich verbessernde Gewinnmargen, weil sie Chips und Systeme liefern, die für KI-Infrastrukturen benötigt werden.

Wie Anleger über Positionierung nachdenken könnten

Bei den aktuellen Bewertungen besteht das Hauptrisiko nicht darin, dass die KI-Nachfrage über Nacht verschwindet. Das größere Risiko ist, dass der Markt Perfektion erwartet: bloß gute Ergebnisse könnten nicht mehr ausreichen, um diese hohen Multiplikatoren zu stützen. Für langfristige Anleger, die an das säkulare Wachstum der KI glauben, könnten hochwertige Unternehmen weiterhin attraktiv sein, aber Käufe an Spitzen erhöhen das kurzfristige Abwärtsrisiko.

Geduld kann ein kluger Ansatz sein. Das Warten auf einen Rückgang oder auf eine klarere Bestätigung, dass Umsatz- und Margenwachstum anhalten werden, kann die Chance verringern, unmittelbar vor einer Korrektur zu kaufen. Für Trader wird die Beobachtung bevorstehender Gewinnberichte und Prognosen, insbesondere von Broadcom und anderen großen KI-Lieferanten, entscheidend sein.

Fazit

Mays Rallye bei Halbleiteraktien wurde durch reale KI-Nachfrage und starke Ergebnisse bei Unternehmen wie AMD und Broadcom getrieben, aber die Bewertungen implizieren jetzt Jahre ununterbrochenen Wachstums. Qualcomms Anstieg war spekulativer und mit potenziellen neuen KI-Kunden verbunden. Der Weg des Sektors in den Sommer wird wahrscheinlich von bevorstehenden Gewinnen und Prognosen abhängen. Wenn die Ergebnisse stark bleiben, könnte die Rallye anhalten; wenn die Prognosen enttäuschen, könnten die Preise zurückgehen. Für die meisten Anleger ist ein gemessener Ansatz, der Überzeugung in die KI-Geschichte mit Aufmerksamkeit für Bewertungen und bevorstehende Ergebnisse ausbalanciert, der sicherste Weg nach vorn.