Chinas industrielles Gewinnwachstum verlangsamt sich im Juni, da fallende Ölpreise die Gewinne schmälern

Marktanalyse

Chinas Industriegewinne stiegen im Jahresvergleich um 15.1% im Juni, berichtete das Nationale Büro für Statistik am Montag, und markierten damit einen zweiten aufeinanderfolgenden Monat der Verlangsamung, da nachlassende Energiekosten den preisgetriebenen Schub abschwächten, der die diesjährige Erholung angetrieben hatte.

Das Ergebnis im Juni folgte auf den 21.1% Zuwachs im Mai und brachte die Gewinne der ersten Hälfte um 18.7% gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres, geringfügig unter dem für Januar bis Mai verzeichneten Tempo von 18.8%. Die Erholung stellt eine starke Wendung gegenüber 2025 dar, als die Industrieerträge einen Großteil des Jahres kaum positiv waren und im Juni 2025 um 3.6% und im ersten Halbjahr jenes Jahres um 2.8% zurückgingen.

Ein signifikanter Teil der diesjährigen Performance wurde durch einen KI-getriebenen Boom in der Chip- und Anlagenfertigung angetrieben, der mit dem Ende von fast drei Jahren Deflation an den Werkstoren zusammenfiel. Die Erzeugerpreise stiegen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 3.6% die erste positive Lesung seit Ende 2022 und halfen damit den Unternehmensmargen. Aber Ökonomen warnen, dass die Reflation fragil erscheint, weil ein Großteil der Preiswiederherstellung an die globalen Energiekosten gebunden war und nicht an eine breit angelegte Belebung der Inlandsnachfrage.

LSEG-Daten zeigten, dass die Erzeugerpreise im Juni im Monatsvergleich um 0.3% sanken, der erste monatliche Rückgang seit Juli 2025. Marktteilnehmer führten den Rückgang auf normalisierende Tankerflüsse durch die Straße von Hormus zurück, die Rohöl-, Raffinerie- und petrochemische Preise nach unten zogen und damit den Kostendruck auf die Inputseite für Hersteller minderten.

Investoren und politische Entscheidungsträger konzentrieren sich jetzt auf das Politbürotreffen der Kommunistischen Partei, das typischerweise Ende Juli stattfindet, wo die Führung die Halbjahresergebnisse überprüfen und politische Prioritäten für den Rest des Jahres festlegen wird. Ökonomen erwarten, dass das Treffen eine leichte Verschiebung hin zu lockererer Politik und schnellerer fiskalischer Umsetzung signalisieren wird, doch viele sehen das wahrscheinliche Ergebnis als eine allmähliche politische Aufstockung statt als ein großes einmaliges Stimuluspaket. Dieser vorsichtige Ansatz spiegelt Pekings Vertrauen in robuste Exporte wider und den Wunsch, überschüssige Fabrikkapazitäten einzudämmen.

Das Politbüro wird wahrscheinlich die politische Unterstützung leicht dringlicher machen und eine schnellere fiskalische Umsetzung priorisieren, sagte Robin Xing, Chefökonom für China bei Morgan Stanley, und beschrieb die Basisannahme als eine allmähliche politische Aufstockung statt eines einmaligen Stimulusstosses. Er fügte hinzu, dass das Wachstum dank der Exporte und eines anhaltenden asiatischen industriellen Capex-Zyklus, in dem China als Hardware-Lieferant eine Schlüsselrolle spielt, insgesamt breit resilient bleiben sollte.

Für die Zukunft werden Chinas industrielle Aussichten davon abhängen, ob sich die Inlandsnachfrage stärkt und ob die globalen Energiepreise weiterhin gedämpft bleiben. Wenn Öl- und verwandte Rohstoffpreise niedriger bleiben, könnte der kurzfristige Schub für das durch Erzeugerpreise getriebene Gewinnwachstum weiter schwinden, sodass politische Entscheidungsträger gezielte fiskalische Maßnahmen abwägen müssten, um die hinterherhinkende Inlandsnachfrage zu stützen.